文/新浪财经上海站 陈秀颖
7月21日下午，盈方微电子股份有限公司（000670.SZ）2026年第一次临时股东大会在上海举行。与资本市场围绕半导体、AI产业链、存储涨价以及重大资产重组的热度相比，这场股东大会的现场显得格外安静。
笔者以公司股东身份现场参加了本次股东大会。根据会议现场披露的数据，截至会议开始，现场出席股东及股东代理人仅4人，其中包括笔者，现场股东合计持有约1.24亿股股份，占公司总股本的14.6609%。
公司董事长史浩樑、总经理李强、董事会秘书王芳等管理层及见证律师悉数到场。主席台一侧，管理层几乎坐满；另一侧的股东席却显得空旷。工作人员、公司管理层和律师的数量，明显多于真正坐在股东席上的投资者。
现场的冷清并非毫无缘由。过去几年，公司股价长期低迷、业绩持续承压，多轮资本运作也未能兑现市场预期，中小投资者的参与热情明显下降。相比业绩增长，这家公司留给资本市场更深的印象，仍是持续不断的资本运作。
截至7月21日收盘，盈方微报5.71元/股，当日上涨4.96%，总市值约48亿元，年内股价跌幅达21.4%。
而在股价持续承压的同时，公司再次将希望寄托于一场重大资产重组。
今年初，盈方微宣布筹划重大资产重组，最初计划收购上海肖克利、富士德中国以及时擎智能三家公司；随后方案调整为两家公司；直至6月披露正式草案时，交易对象最终只剩下上海肖克利一家。短短数月，从“三选三”变成“三选一”，这场重组几乎一路伴随着调整推进。
根据交易草案，公司拟通过发行股份及支付现金方式，以8.97亿元收购上海肖克利100%股权。标的公司截至2025年末账面净资产约3.62亿元，对应评估增值率约147%。与此同时，交易预计将新增超过5亿元商誉。交易完成后，公司商誉规模将接近备考净资产水平。
这意味着，一旦未来整合效果不及预期，或业绩承诺未能兑现，上市公司仍将面临不小的商誉减值压力。
更值得注意的是，这已是盈方微近年来第四次推进重大资产重组。此前，公司围绕相关资产的收购均未能最终完成。对于一家已经连续多年亏损的上市公司而言，此次交易的重要性不言而喻，也因此成为本次股东大会上最受关注的话题之一。
数据显示，2023年至2025年，盈方微归母净利润连续三年亏损，三年累计亏损超过2亿元。2025年，公司实现营业收入约47.48亿元，同比增长16.34%；归母净利润却亏损约8235万元，亏损规模同比扩大约32.89%。
进入2026年，公司仍未跨过盈亏平衡线。一季度，盈方微实现营业收入约9.33亿元，同比增长24.28%，归母净利润仍亏损约1170万元。
虽然营业收入保持增长，但主营电子元器件分销业务毛利率长期处于较低水平，“增收不增利”一直困扰着公司经营。也正因如此，盈利问题成为现场最直接的焦点。
有股东开门见山地表示，公司已经连续多年亏损，中小投资者也长期承受股价下跌压力，公司究竟何时能够真正实现盈利？
对此，公司管理层并未回避，坦言公司历史包袱较重，近几年持续进行内部调整和业务拓展，目前营业收入已有改善。管理层希望今年整体经营情况能够好于去年，并争取通过经营改善回报投资者。
不过，对于投资者最关心的盈利时间表，管理层并未给出明确预期。
如果说盈利问题指向的是公司当下的经营困境，那么重组问题则关系到盈方微未来的方向。
有投资者直接追问，原本拟收购三家公司，后来缩减为两家，最终仅保留上海肖克利一家，频繁调整背后的原因是什么？是否意味着交易推进存在困难？
公司回应称，交易推进过程中综合考虑了估值、交易条件以及业务协同性等多方面因素，目前保留的上海肖克利与上市公司主营业务更加互补，因此最终形成现有方案。
同时，公司表示，重组是否完成与上市地位并不存在必然联系，目前不存在所谓的“Plan A”或“Plan B”。
不过，相比资本运作，更多股东开始把注意力重新拉回经营本身。
近年来，随着AI服务器和高性能计算需求增长，存储产业景气度有所提升，电子元器件分销行业整体也出现回暖。但作为分销企业，盈方微却仍未摆脱亏损。
现场有投资者提问，公司代理业务能否真正受益于AI带来的产业周期，以及未来如何与中电港、深圳华强等行业龙头竞争。
对此，公司管理层表示，目前代理业务规模仍然有限，行业景气提升会对经营带来一定积极影响，但由于公司更多处于代理环节，盈利能力仍取决于原厂及客户情况。
同时，公司希望通过此次并购整合代理资源，包括长江存储等代理产品，以及标的公司拥有的国际品牌代理资格，逐步提升市场竞争力，并向行业第一梯队靠拢。
但对于一家长期依赖分销业务的公司而言，扩大收入规模只是第一步。能否同步提升议价能力、毛利率和利润水平，才是决定重组价值的关键。
值得注意的是，另一位股东则把问题抛向了公司的长期战略。
回顾公司的发展历程，盈方微原本以SoC芯片研发、设计和销售为主营业务。受经营困境和资金压力影响，公司原有芯片业务逐渐萎缩。
2020年，公司通过出售停滞资产，并收购华信科、World Style各51%股权，将经营重心逐步转向电子元器件分销业务。
与此同时，由于2017年至2019年连续三个会计年度经审计净利润为负，公司股票于2020年3月20日起停牌，并于2020年4月7日起被深交所暂停上市。
暂停上市期间，公司通过资产剥离和重大资产重组恢复持续经营能力。2022年8月11日，深交所作出同意公司股票恢复上市的决定；同年8月22日，盈方微正式恢复上市，股票简称由“*ST盈方”变更为“盈方微”。
从芯片设计到电子元器件分销，从暂停上市到恢复上市，盈方微的业务重心和资本市场身份都经历了明显变化。
面对投资者关于是否提升芯片设计能力的提问，管理层表示，公司目前行业分类属于贸易板块，不存在刻意迎合市场热点的情况，但未来仍希望恢复公司原有的芯片设计能力。
从会议现场能够明显感受到，相比几年前市场给予半导体概念公司的高估值预期，如今投资者的关注点已经发生变化。现场几乎没有人讨论概念、风口和题材，更多问题都围绕盈利、现金流、重组落地以及未来经营展开。
这种变化，与盈方微过去几年的经历形成鲜明对照。
这家公司曾经历业务转型、暂停上市和恢复上市，也经历过多轮资产重组与经营调整。如今，公司再次把希望寄托于并购上海肖克利，希望借助盈利能力更强的标的改善上市公司业绩。
在这场只有4名股东到场的股东大会上，管理层仍在谈重组、谈整合、谈未来。只是，当半导体、AI和存储产业链在资本市场上持续升温时，盈方微却依旧困在亏损、低毛利和反复重组之中。
火热的是科技市场，冷清的是股东席；不断被讲述的是产业故事，迟迟未能兑现的，仍是利润。
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责任编辑：常福强
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